为丰富公司品牌组合、践行公司多品牌战略，拉夏贝尔拟将法国NafNafSAS 100%股权纳入麾下，尽管后者近两年处于亏损状态。
全资收购法国NafNafSAS
11月26日晚间，拉夏贝尔披露收购NafNafSAS 60%股权的预案称，全资孙公司 LaCha Fashion I Limited拟出资3534万欧元收购LaCha Apparel II Sàrl60%股权，从而间接收购Naf Naf SAS 60%股权。
按最新的汇率计算，此次收购的人民币对价为2.8亿元，支付方式为全现金。加上交易前拉夏贝尔已间接持有Naf Naf SAS 40%股权，本次交易完成后，Naf Naf SAS将成为拉夏贝尔的全资子公司。
据了解，LaCha Fashion是拉夏贝尔在香港设立的投资平台，负责对外投资业务，最新净资产为1.87亿元。近两年均没有营业收入上的数据，但净利润方面，去年是盈利1.84万元，今年上半年是亏损0.35万元。
交易对手均为投资机构。其中，Trendy Pioneer Limited是私人股份有限公司，主要从事于欧洲地区资产的投资业务，2018 年设立，仅通过 LaCha Apparel II Sàrl 间接持有 Naf Naf SAS 30%股权。另一交易对手东方联合国际投资（香港）有限公司，近三年也主要从事的是上市公司股权投资业务，同样持有Naf Naf SAS 30%股权。
而并购的标的Naf Naf SAS，是法国的老牌女装品牌，1973年成立。它专注开拓线下店渠道，销售模式主要由直营门店、联营店、柜面店、加盟店、经销商以及特许经营（及其他）组成。
截至目前，拥有线下门店，地址包括比利时、英国、西班牙、意大利等地区。
值得注意的是，NafNafSAS作为一家法国公司，在地域文化、商业惯例、业务机制等方面与拉夏贝尔存在一定差异，故本次收购后的整合能否顺利实施以及整合效果能否达到并购预期仍存在一定的不确定性。
因此，此次交易的先决条件是：“遵守海外直接投资和中国监管机构的许可”。为此，拉夏贝尔除需通过拉夏企管注册地商务部门、外汇管理部门等批准外，还需获得中国政府机关关于海外直接投资的所有必要批准，包括外高桥保税区中国（上海）办事处、上海自由贸易试验区管理机构、相关商业银行等等。
多品牌经营战略再下一城
截至9月30日，Naf Naf SAS旗下拥有6家直属子公司，共拥有全球 488 个零售网点，以直营模式为主。当然，NafNafSAS也有线上渠道，产品通过国际网络销往多个国家及地区。
业绩上，这家公司近两年却处于亏损状态：2017年亏损650万欧元，今年上半年亏损342.2万欧元，折合人民币分别为亏损5126万元和2698万元。
线下门店布满全球，这或是拉夏贝尔看中Naf Naf SAS的地方。拉夏贝尔称，收购NafNafSAS与公司目前以直营为主，联营、托管及加盟为辅的业务模式相契合，符合公司的战略发展方向。
拉夏贝尔是一家定位于大众消费市场的快时尚时装公司，丰富品牌组合以覆盖更多元化的消费群体是其近几年的战略目标。2015年以来，拉夏贝尔通过自主培育及外部控股合并等方式，推出了OTHERMIX、MARC ECKō、JACKWALK、O.T.R、Siastella及GARTINE等多个线上与线下品牌。
收购完成后，NafNafSAS将成为公司全资子公司，并纳入公司合并报表范围。拉夏贝尔称，预计不会对公司2018年度损益产生重大影响，对以后年度损益的影响程度取决于NafNafSAS后续整合成果和经营状况。
从业绩上来看，多品牌扩张的结果是，拉夏贝尔近三年营收连年同比增长，但业绩却持续下滑，2016年、2017年及今年前三季度净利润分别下滑13.5%、6%和29.58%，销售毛利率也略显颓势。如果并购NafNafSAS后协同整合效果不明显，或会加重拉夏贝尔的业绩下滑。
导致今年前三季度拉夏贝尔业绩下滑的元凶，主要是女装Puella和La chapelle品牌受到专柜渠道调整以及处于产品优化升级过程中影响收入，加上新品牌处于培育期导致亏损增加。
不过，在业绩下滑趋势中，拉夏贝尔却有部分品牌颇受欢迎。例如今年前三季度，女装Candie's品牌、男装品牌以及童装8éM品牌的收入，分别同比增长21.96%、17.97%和96.43%。
拉夏贝尔方面表示，本次收购有助于公司现有品牌与 Naf Naf SAS 利用各自优势，共享商品企划、 时尚设计、 大片拍摄、市场推广、全球供应链管理、终端渠道等资源，形成品牌之间的资源互补与业务协同，提高公司在国际时尚服装市场的渗透率和影响力。
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